疫情影响下中国一季度GDP环比增长仅1%？来听听各大投行怎么说...

Original VOYAGE VOYAGE CAREER 2022-03-21

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这两天，疫情对经济的影响已经波及全球。美股连续两天遭遇重挫，道琼斯指数当地时间周二下跌879.44，跌幅为3.15%；标普下跌97.68，跌幅为3.03%；纳指下跌255.67，跌幅为2.77%。

数据来源：谷歌财经

面对疫情这一黑天鹅事件，中国及全球的经济将不可避免地受到影响，而世界各大投行也纷纷发表了各自的观点。

中国第一季度的经济发展不可避免会受到疫情的较大影响，这已经成为了普遍的共识。但各家投行对于疫情之后的经济走势预测，则有不同程度的差异。

VOYAGE整理各大投行对于2020中国经济预测

数据来源：各大投行新闻发布

国泰君安根据根据疫情的发展推测出可能出现的三种不同的情形：

优

乐观情形

疫情得到全面控制，非湖北地区2月下旬全面开工，湖北地区3月上旬基本全面开工。一季度下行幅度相对有限，政策效力基本上在二季度发挥，全年GDP增速将达6%。

普

基准情形

返工潮不会带来疫情反复。2月底非湖北地区全面复工，3月中旬湖北地区复工。一季度GDP下行至3.9%左右后，二、三季度在复工和逆周期政策帮助下强势反弹，全年GDP增速仍将达到5.8%左右。

差

悲观情形

疫情反复出现，控制措施难以短期解除。上半年经济比较弱，下半年反弹会超预期，全年GDP增速将放缓至4.8%。

国泰君安在报告中同时指出，这次疫情对于经济的短期冲击非常明显，甚至大于SARS期间。其中交通运输、批发零售、住宿餐饮这三个行业受影响最大。

同样，国际各大投行也对全球经济的影响做出了各种各样的预测。同样的，这些观点也大有不同，无论是对于中国GDP增速的预测，还是对于全球经济复苏的趋势...

乐观派 | 全年经济先抑后仰

有一些机构相信疫情对2020年的影响是有限的，如果放眼全年，整个的经济走势将形成一个深V反转的趋势。

国泰君安预测2020年中国GDP增速走势

图片来源：国泰君安证券研究公众号

Credit Suisse:

下半年强劲反弹乐观可期

CREDIT SUISSE在官网上放出了CIO John W. Woods接受采访的视频。John W. Woods表示：疫情引发的世界经济波动只是暂时的，预测下半年会出现强劲反弹。

CREDIT SUISSE CIO认为市场波动只是暂时的

图片来源：CREDIT SUISSE官网

CIO在采访中说到：虽然冠状病毒的范围和规模令人惊讶，但根据历史情况预测，现在疫情所引发的市场影响将是暂时的。

CREDIT SUISSE略微调低了对全球经济的增长预测，但并不改变对于全球经济向好发展的预期。世界制造业的30%份额在中国，疫情很可能导致制造业的复苏延迟，但随着情况恢复正常，今年下半年应会出现强劲反弹。

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悲观派 | 经济增长受严重打击

相比之下，有一些机构就没有那么乐观了。包括德意志银行、摩根大通在内的一些银行持有更为悲观的观点，他们对区域和全球经济提出了警告。

Deutsche Bank:

全球经济增长预期可能下调

德意志银行（Deutsche Bank）认为新型肺炎让全球经济都面临着下行风险。

德意志银行展示新型肺炎对全球经济的影响

图片来源：德意志银行官网

德意志银行认为，中国、日本以及其他亚洲国家在这次疫情中，经济受到的影响最大。德意志银行预测，中国的第一季度经济增长率将由6.1%下降到4.6，日本则由0降至-0.4%。

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J.P. Morgan:

全球和区域经济恐遭重大破坏

摩根大通（J.P. Morgan）认为冠状病毒是对第一季度全球和区域增长的重大破坏。即使假设疫情很快得到控制，并且对需求和供应的负面冲击消失，疫情近期对中国的损害和对世界其他地区的溢出影响也将带来严重的经济下行风险。

摩根大通对2020年中国GDP预测

图片来源：摩根大通官网

摩根大通首席中国经济学家兼中国股票策略主管朱海斌表示：“我们的新预测假设第一季度将产生巨大的负面冲击，冲击主要来自零售，但也有少量来自其他行业和投资活动。考虑众多因素之后，我们将第一季度的增长预测下调至季度环比下降1％，低于病毒感染前的预测值6.3％。”

摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼（Bruce Kasman）也针对全球经济预测情况做了介绍：“我们已将20年第一季度的全球GDP增长预测下调了一半，现在只有1.3％的年化率，这是自全球金融危机以来最低的数值。但从地区和全球的轨迹来看，几乎所有冲击都将在20年三季度恢复。”

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观望派 | 后续发展仍有待观察

更多的投行则是持有一种观望的立场，怀着谨慎的态度来看疫情对全球经济的影响。

UBS:

疫情3月份能否得到控制是关键

瑞银（UBS）认为COVID-19新型肺炎对全球经济活动的影响仍处于不断变化的状态。

根据瑞银研究部门的数据，春节期间中国的出口活动比正常水平低70％。其中房地产，汽车销售和旅行比往年数据下降了60％–80％；而整体消费者支出（扣除汽车支出）比往年低30％左右。衡量中国高科技产业增长势头的中国新兴产业PMI（EPMI）在2月跌至29.9（前值为50.1），为2014年该系列以来的最低水平。

所以瑞银预测，第一季度中国的GDP增长率将下降1-2个百分点，从而将年化增长率降至4％-5％之间。

UBS首席投资学家Barry Gill

图片来源：UBS官网

假设该病毒在3月底之前已在中国境内得到控制，就会出现明显的V型复苏。经济复苏的重要动力来源于疫情期间有大量的被压抑的需求和库存补充，同时政府也会出台各种政策政策推动经济发展。

尽管中国的情况似乎正在改善，但接下来的两周对于欧洲和其他地方的考验正在开始。政府是否可以迅速遏制疫情或病毒是否进一步迅速传播，这对2020年整体经济形势形成了一个巨大的变数。

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Morgan Stanley:

全球经济复苏仍有希望

摩根士丹利（Morgan Stanley）的观点是：疫情会让全球增长放缓，但后续发展仍需保持观察。

摩根士丹利首席经济学家兼全球经济主管Chetan Ahya发表评论：自2019年10月以来，随着贸易紧张局势和货币政策同时开始缓解，全球增长复苏的明显迹象已经开始显现。冠状病毒的爆发可能会在短期内给全球增长带来压力，具体会产生多大的影响需要在未来一段时间保持观察。摩根士丹利预测，长期来看疫情不会改变2020年全球经济增长的总体趋势。

摩根士丹利观点

图片来源：摩根士丹利官网

其中最关键的问题是：遏制疫情爆发需要多长时间？2020年全球经济趋势将取决于疫情对中国长期商业活动、全球贸易和旅游流量的破坏程度。

制造业和贸易部门在2019年全球经济放缓中首当其冲，但卷土重来的趋势正在显现。同时，与过去的疫情相比，中国（和其他地方）的政府都正在采取更强有力的措施，限制进出受影响地区的旅行。尽管这些反应将在短期内破坏经济活动并造成更大的动荡，但我们也可能会从抑制的需求和增加的产量中看到更强劲的反弹。

当下情况并不明朗，所以摩根士丹利的初步评估是：如果情况在两个月内开始恢复正常（即新病例数达到高峰），那么全球GDP增长量会下降0.15至0.30个百分点，然后在2020年后续时间内复苏。

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Goldman Sachs:

GDP的增长取决于感染率的变化

高盛（Goldman Sachs）预测，今年的全球经济增长会受到严重影响，但具体的影响程度取决于疫情发展地状况。

高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯（Jan Hatzius）在周一的简报中对客户说：“短期影响很大。” “整个2020年到底发生了什么，实际上取决于情节得到控制的速度。”

如果感染率能在2月和3月显着放缓，2020年全球国内生产总值（GDP）的受影响幅度会控制在0.1至0.2个百分点。

在更严重的情况下，感染率要到第二季度才能达到顶峰，在那种情况下，对全球GDP的增幅将会达到0.3个百分点，我们可能必须等到2021年，才能看到全球增长加速。